市場リスク / CVA – PortfolioBrowser®
PortfolioBrowser® （ポートフォリオブラウザ）は、弊社の信用リスク管理製品 CreditBrowser® の全機能を有します。 その上で BPV や NPV 、グリッドセンシティビティのラダー表、オプション性リスク指標など、市場リスク管理にとって必須の機能を加えました。 PortfolioBrowser は、統合リスクシミュレーション(市場＋信用リスク)の採用により信用リスクを内包する市場性商品のリスクを算出できます。 たとえば現行Basel II 規制で広く使われている市場VaR に頼るだけでは、社債やスワップのイールドカーブに内包されるリスクを市場リスクと信用リスクに分解する悩みが生じ、結果的にリスク管理に穴が開くことになりかねません。PortfolioBrowser にはその種の死角がありません。
多様な金融商品への対応
PortfolioBrowser は、 CreditBrowser® が対応する期限一括型や約定弁済条件付きの貸出と現物株式以外に、直物・先物為替、通貨オプション、指数取引、指数オプション、株式先物・オプション、転換社債、スワップ取引などの市場性商品に対応しています。 PortfolioBrowser はさらに各種の積立保険と生命保険にも対応しています。 保険商品については生保・損保各社個別の商品特性に基づくカスタマイズを施して対応しています。
幅広い計算設定に対応
PortfolioBrowser は、市場VaR の適切な計算方法として考えられる限りの手法を網羅する方針で設計されています。 分散共分散法、モンテカルロ法、ヒストリカル法の三大手法すべてに対応しており、信用リスク要因と市場リスク要因の間の相関を反映し、しかも件別明細レベルのフルバリュエーションです。 ストレステスト手法としてはユーザー定義によるリスクファクターの操作シナリオのほか、過去の特定期間のストレス下累積損益を計算する機能を有します。 相関推定については単純移動平均、直線加重平均、指数加重平均のほか、サンプリング方法や休日欠損補完方法を変更できます。 Basel II 規制が要求する10営業日のような短期ではなく、1年を超える長期かつ周辺分布のリスク量を算出するために、グリッド独立法の代わりに非裁定型イールドカーブモデルの主成分分析法を選択できます。
PortfolioBrowser®/CreditBrowser®カタログ (PDF形式8ページ 1.218KB)
データ入力・準備
「ポートフォリオ情報」（ポートフォリオを構成する金融商品の情報）、「マーケットレート過去データ」（マーケットレートの時系列）、「格付推移表」（1年後の格付の推移確率） を入力し、それらから「エクスポージャ」、「マーケットレートの収益率の統計量」、「累積デフォルト確率」、「信用格付閾値」など、後の計算で必要となる基礎データを算出します。
手法の選択
PortfolioBrowser では、異なる4 種類の手法で、リスク指標を求めることができます。 このうち、分散共分散法は解析的にVaR を求める手法で、その他はシミュレーションによって、将来のポートフォリオの損益の分布を求めるものです。 モンテカルロ・シミュレーションを選択した場合、金利・為替・株価などの市場リスクファクター間ばかりでなく、取引先の信用格付、担保回収率までを含めたすべての相関が考慮されます。
シナリオ生成
ヒストリカル・シミュレーション、ストレス・テスト、モンテカルロ・シミュレーションの場合、マーケットレートの将来の値（市場リスクシナリオ） と取引先の将来の格付（信用リスクシナリオ） をシミュレーションによって算出します。 モンテカルロ・シミュレーションは、各シナリオを乱数によって生成し、ヒストリカル・シミュレーション、ストレス・テストにおいては、過去のデータから直接シナリオを生成します。
価値評価
金融商品の価値はマーケットレートと取引先の格付によって決定されます。 前段階で得られた各シナリオごとに、金融商品の価値を求めポートフォリオの損益を算出します。
リスク指標
シナリオの数だけポートフォリオの損益を算出し、その分布を描きます。 その分布の統計量（平均、分散など）から、様々なリスク指標が定義されます。